Quý 4/2023 vừa qua Tập đoàn Hòa Phát (Mã: HPG) đã có sự hồi phục ấn tượng. Doanh thu thuần và lợi nhuận ròng lần lượt đạt là 34.400 tỷ đồng, tăng 33% so với cùng kỳ và 2.970 tỷ đồng, tăng 48%. Đây cũng là quý có kết quả kinh doanh tốt nhất trong 6 quý gần đây.
Bên cạnh việc giá thép tăng nhẹ, sản lượng tiêu thụ tăng đáng kể là các động lực chính giúp lợi nhuận HPG phục hồi mạnh mẽ. Tổng sản lượng thép xây dựng, HRC và phôi thép lần lượt đạt 2,1 triệu tấn (tăng 41% so với cùng kỳ và 23,1% so với quý trước), tương đương với 99% công suất hoạt động và là mức sản lượng cao thứ ba trong lịch sử.
Phân khúc thép xây dựng có sự phục hồi mạnh, với sản lượng tăng 48% so với cùng kỳ và 32% so với quý trước, đạt 1,21 triệu tấn. Sự phục hồi nhờ nhu cầu thị trường trong nước phục hồi, xuất khẩu cải thiện và thị phần của công ty tăng lên. Mảng HRC cũng ghi nhận sản lượng tiêu thụ cao kỷ lục, ở mức 804.000 tấn, tăng 36% so với cùng kỳ và 5% so với quý trước.
Lũy kế cả năm 2023, HPG đạt 120.355 tỷ đồng doanh thu, giảm 16%. Lợi nhuận sau thuế là 6.800 tỷ đồng, tương ứng hoàn thành 85% kế hoạch năm nhưng chỉ bằng 1/5 so với mức kỷ lục đạt được năm 2021.
Trong báo cáo triển vọng năm 2024, SSI Research kỳ vọng nhu cầu ngành thép sẽ phục hồi trong năm 2024 với mức tăng trưởng hơn 6% so với cùng kỳ, đặc biệt ở thị trường trong nước khi có thể tăng 7%.
Theo các nhà phân tích, mức tiêu thụ thép trong năm nay sẽ được hỗ trợ từ sự phục hồi của nền kinh tế vĩ mô, thị trường bất động sản, tương tự như năm 2013. Mặt khác, theo Hiệp hội thép Thế giới, nhu cầu thép thế giới dự kiến tăng 1,9% trong năm 2024 so với mức 1,8% trong năm 2023.
Ngoài ra, xuất khẩu thép Trung Quốc dự kiến giảm trong năm 2024 so với mức nền cao trong năm 2023, từ đó hỗ trợ giá thép xuất khẩu của Việt Nam. Theo Viện Nghiên cứu và Quy hoạch công nghiệp luyện kim Trung Quốc, nhu cầu thép ở Trung Quốc dự kiến sẽ giảm 1,7% trong năm 2024 sau khi giảm 3,3% trong năm 2023. Tuy nhiên, SSI Research giữ quan điểm giá thép sẽ khó tăng mạnh trong năm nay vì sự phục hồi của thị trường bất động sản Trung Quốc có thể sẽ vẫn chậm, và việc tăng giá thép tăng có thể thúc đẩy hoạt động sản xuất ở Trung Quốc quay trở lại.
Ở khía cạnh khác, giá quặng sắt tăng có thể khiến chi phí sản xuất cao hơn trong quý 1/2024, nhưng SSI cho rằng điều này sẽ chỉ tác động trong thời gian ngắn. Áp lực từ chi phí nguyên liệu cao sẽ giảm dần trong dài hạn khi tác động của việc tích trữ giảm dần cùng với sự sụt giảm sản lượng thép Trung Quốc và nguồn cung quặng sắt dự kiến sẽ ổn định.
Với sự phục hồi cả về sản lượng tiêu thụ và giá thép, SSI dự báo lợi nhuận ròng năm 2024 của HPG sẽ ở mức 11.200 tỷ đồng, tương ứng mức tăng 64,5% so với năm 2023; với giả định sản lượng thép xây dựng và HRC lần lượt đạt 4,5 triệu tấn (tăng 17,8% so với cùng kỳ) và 3 triệu tấn (tăng 8,3%), giá thép xây dựng và HRC bình quân sẽ tăng 3% so với mức tăng bình quân 5% đối với quặng sắt và giá than. Biên lợi nhuận gộp của công ty có thể cải thiện lên 14,1% từ mức 10,9% của năm 2023.
Về dài hạn, SSI kỳ vọng lợi nhuận của HPG sẽ tăng hơn 30%/năm trong giai đoạn 2025-2027 nhờ dự án Dung Quất 2 đi vào hoạt động, giúp sản lượng tiêu thụ HRC tăng hơn gấp đôi từ 2,8 triệu tấn trong năm 2023 lên 7,5 triệu tấn vào năm 2027. Sự thiếu hụt nguồn cung trong nước hiện tại khoảng 4-5 triệu tấn/năm cùng với việc đẩy mạnh xuất khẩu gần đây sẽ giúp công ty đẩy mạnh phân khúc HRC sau khi dự án đi vào hoạt động.
