Báo cáo mới đây của nhóm phân tích Công ty Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) về thị trường trái phiếu cho biết, nhóm ngân hàng và bất động sản chiếm tỷ trọng cao nhất trong cơ cấu phát hành trái phiếu doanh nghiệp.
Xét trong dài hạn, do đây là hai ngành có quy mô và nhu cầu vốn lớn, lần lượt chiếm 65% về giá trị và 60% về số lượng các đợt phát hành giai đoạn 2005-2022.
Theo thống kê của Công ty cổ phần Chứng khoán BIDV (BSC), tổng giá trị phát hành trái phiếu trong năm 2020 và năm 2021 lần lượt là 458.700 tỷ đồng và 775.800 tỷ đồng. Với kỳ hạn 3 năm thì điểm rơi đáo hạn trái phiếu sẽ tập trung chính vào năm 2023 – 2024.
Tổng quy mô trái phiếu đáo hạn hai năm tới ước tính lần lượt khoảng 317.500 tỷ đồng và 363.400 tỷ đồng, trong khi năm 2022 là 220.000 tỷ đồng.
Nếu nhìn trên kỳ hạn và bình quân lãi suất của trái phiếu, áp lực trả nợ trong bối cảnh hiện nay đang đè nặng lên vai các doanh nghiệp bất động sản.
Trong số đó phải kể đến Tổng Công ty phát triển đô thị Kinh Bắc (MCK: KBC). Trong Báo cáo phân tích, Chứng khoán VNDirect nhấn mạnh lo ngại khoản nợ trái phiếu 2.900 tỷ đồng đáo hạn trong 6 tháng đầu năm 2023 là thách thức với Kinh Bắc.
Những lo ngại này càng có cơ sở trong bối cảnh thắt chặt tín dụng vào bất động sản và giám sát chặt chẽ hơn đối với việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp.
Kinh Bắc dự kiến phát hành riêng lẻ tối đa 150 triệu cổ phiếu trong 6 tháng cuối năm 2022 để huy động khoảng 5.000 đến 6.000 tỷ đồng nhằm tăng vốn lưu động, tái cơ cấu nợ và đầu tư vào các dự án mới.
Trong trường hợp việc phát hành không thành công, Kinh Bắc có thể gặp thách thức trong việc phát triển các dự án mới trong ngắn hạn.
Cũng tại báo cáo này, Chứng khoán VNDirect cho rằng, lợi nhuận cốt lõi năm 2022 của Kinh Bắc khả năng sẽ rơi vào kịch bản kém khả quan nhất khi Khu đô thị Tràng Cát có thể khó kịp ghi nhận doanh thu trong năm 2022.
Ngoài ra, trong năm 2022, dự phóng điều chỉnh giảm doanh thu tại một số dự án như: Khu công nghiệp Nam Sơn Hạp Lĩnh, cụm công nghiệp Hưng Yên.
VNDirect điều chỉnh dự phóng doanh thu năm 2022 giảm 71,7% so với dự phóng trước đó còn 4.962 tỷ đồng, cao hơn 16,9% so với cùng kỳ và lợi nhuận ròng năm 2022 giảm 50,9% so với dự phóng trước đó về 3.593 tỷ đồng và cao hơn 359,3% so với cùng kỳ.
Bạch Hiền (t/h)
